經常有人會說,分析師都是事后諸葛亮,行情來之前,沒有幾個人說的夠干脆判斷的夠準,而行情要結束了,分析師會找出各種理由來講述為什么行情是這么波動。不過這并不代表分析師看不透行情,也不代表分析師不懂行業(yè),畢竟每個人所觀察到的現(xiàn)象不同,所利用的判斷方式不同,這也就使得每個人判斷的角度也會形成差異。
恰巧,目前鋼材市場正在演繹著近年少有的大級別反彈,而且也已經持續(xù)了一個季度之久,所以,作為一個分析師,還是想再做一次事后諸葛,畢竟目前的反彈行情仍在延續(xù),還有多少空間,還能反彈多久,想必大家更希望能夠有一個合理的判斷。
當然,至于反彈原因,大家都在議論的,就不想贅述,畢竟鋼鐵產量下降、社會庫存偏低、唐山世園會影響、需求逐漸回暖以及政策性利好等因素,不厭其煩的去提及,可能早已經被市場消化殆盡,不足以支撐當前鋼市繼續(xù)向上運行。
今天小編想說的是,支撐這波反彈行情的一個很重要因素,可能是整個流通結構的改變,為何如此說,我們可以先看一組數據:
2016年1-2月份,國內鋼材產量為16228萬噸,進口量為186萬噸,出口量為1785萬噸,所以理論供應為14629萬噸;而2015年同期,這個%數字為15201萬噸。也就是說,2016年1-2月份,鋼材供應同比減少為573萬噸,3.77%。
再考慮到2014年底鋼廠庫存為1324萬噸,而2015年底為1379萬噸;2015年2月底鋼廠庫存為1713萬噸,2016年2月底為1242萬噸。綜合下來,2016年1-2月鋼企額外提供供應為137萬噸,而2015年1-2月則截留供應389萬噸。
所以,理論上2016年1-2月份的供應量應該是14766萬噸,而2015年同期這個數字則變成了14812萬噸。好了,多么接近的兩個數字,所謂的供應收縮,請問收到了哪里?
看到這里,也許有人會講,我這里用的數字是鋼材,其中二次材重復計算現(xiàn)象較多,當前鋼企延伸加工增加,就像我們熟知的熱軋大戶沙鋼日照等,現(xiàn)在都已經開始生產冷鍍,所以2016年同期的二次材占比要高于2015年同期,實際供應確實是下降的。
這點小編并不否認,但除了供應這個角度,需求是不是也在同期產生了決定性的作用呢?數字我們就先不看了,畢竟體現(xiàn)需求的數據都比較滯后。我們就從現(xiàn)象說起吧,鋼材的幾大需求領域,房地產在2016年初迎來了新一輪的瘋狂,但其局限性很大,一線城市,且是銷售好轉,實際全國新開工并沒有那么火爆的增長;汽車方面,2016年1-2月份相比2015年下半年迅速降溫;造船方面,新承接訂單和手持訂單,2016年比2015年降了不是一點半點;機械方面,2016年得益于房地產市場的回暖,其同樣有所回升,但力度同樣有待觀察。所以總的來看,2016年以來的終端需求,似乎改善也比較有限。
那好,供應減少不多,需求改善有限,為什么鋼價反彈的那么猛那么急呢?對于這點,小編覺得,除了市場情緒上的影響刺激之外,鋼鐵供應格局的變化起到了至關重要的作用。
首先,鋼企當前品種供應比例增加,如多數鋼企都奉行提高低合金或品種鋼比例訂貨,這導致了普材類產品持續(xù)偏緊。但我們都知道,低合金或品種鋼的需求領域相對有限,市場容量照比普材類遠遠不如,這也導致過高的品種比例訂貨政策下,貿易商訂貨的欲望大大降低。
其次,鋼企當前奉行直供至上的原則。由于當前供過于求,之前必須現(xiàn)款現(xiàn)貨的鋼企們開始紛紛將目光轉向大型終端,其雖然回款速度略有滯后,但其回款能力卻是大大高于當前資金緊張的貿易商的。所以,繞過中間商,直接向終端供貨,也成了很多鋼企更傾向的選擇。
最后,這就造成本就偏緊的社會流通資源將繼續(xù)收緊,最終也就形成了當前鋼企對貿易商訂貨限制、社會庫存偏低、終端用戶需求爆發(fā)力不強的格局。而對習慣了中間流通看市場的多數人來講,這種中間流通市場持續(xù)緊張的局面,將會造成供應收緊力度被無限放大的錯覺。而這種錯覺,磊磊為其定義為是對流通結構的控制所產生的。
總的來看,當前鋼市流通結構的變化,將會繼續(xù)維持現(xiàn)狀,但品種需求一旦達到飽和,或者鋼企直供因資金流動性等因素無法繼續(xù)增加的時候,整個鋼材市場,將會迎來再一次的巨大震蕩。近期漲勢明顯,根據以往經驗來看,鋼價還會延續(xù)大漲的趨勢,后期還需關注一些風險。